ROEは自己資本比率が低ければ高くなる傾向があります。こんな時はROAをみましょう。ROEが高くてもROAが低ければ投資は見送るべきです。

上記はよく見かける言葉ですね。ROEとROAの関係をおぼえると同時に、習っていることかと思います。しかし自己資本比率が低い企業の、高ROE低ROAってそんなに悪いことなのでしょうか。

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バフェットからの手紙と言えば、バフェットがバークシャーハサウェイで株主たちにおくった手紙（レター）がまとめられたものです。が、本の出版が2000年なので当然それ以前の株主総会のものです。

2008年の株主総会に出席した人のブログと、株主総会のバフェットの言葉を、米国在住の方が邦訳したブログがありましたのでここにまとめてご紹介します。

というより私自身がいつでも読みたいので整理しておきます。

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ROAとは純利益／総資産ではありません。あまりに多くの人が間違っているのですが…。

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株価は誰が決めるのでしょうか。株価とは一般的に、投資家同士の市場による取引によって決まっていると説明がなされます。しかしそれはあくまで結果としてそうなるのであり、その投資家が株価として支払う合理的な理由は別にあります。

株価とは、その企業が将来にわたって稼ぎ出すキャッシュのリターンを、現在価値に引き直した価格となります。株式投資の原点に立ち返って、株価というあまりに見慣れたものを考えて見ましょう。

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